行业动态

野村证券策略师Naka Matsuzawa在最新报告中警告，随着美联储新主席于2026年5月上任，美国金融市场可能在随后几个月面临显著挑战。围绕新主席领导力和潜在政策分歧的疑虑，或将引发投资者抛售美元资产，导致股债市场在2026年下半年集体承压。

新主席上任后的政策不确定性

尽管市场预期新主席将在6月主导一次降息，但此后政策路径存在高度变数。随着美国经济复苏迹象增强，联邦公开市场委员会（FOMC）内部可能出现反对进一步宽松的强烈声音。这种分歧不仅可能削弱市场对新主席的信心，还可能加剧美联储与特朗普政府之间的矛盾。

野村分析预计，这一不确定性将在2026年7月至11月集中显现，形成市场“高危窗口期”。潜在表现包括美债收益率下滑、美股回调以及美元走弱。若市场对新主席领导力缺乏充分信任，且特朗普政府在中期选举后面临政治压力，资本外流速度可能加速。

历史数据

历史数据显示，美联储主席换届常伴随市场动荡。报告提及过去四任主席上任初期均出现不同程度波动，最典型案例为1987年格林斯潘上任两个月后的“黑色星期一”股灾。这反映了市场对政策连续性和新领导能力的深层担忧。

针对本次换届，野村特别关注特朗普可能干预人事任命的风险。若新主席被视为过于鸽派或受政府影响，为重建信誉，其可能采取更强硬姿态，进一步放大市场波动。

全球资金流动与美元资产吸引力变化

从全球资产配置视角，野村预计2026年经济复苏将驱动市场逻辑从“过剩流动性”转向“企业盈利”。在此环境下，美国资产相对吸引力将减弱。其他主要经济体停止降息或开启加息周期，可能强化美元长期走弱趋势。

报告强调，2026年下半年，美国股债主导地位或将减退，资金可能从美国市场流出。